Bond e azioni corrono dopo il voto di metà mandato. Crolla il rischio calcolato da J.P. Morgan, volano gli Adr a Wall Street, rally del Merval. Il presidente Milei (foto) rilancia l’agenda di riforme e prepara ritocchi al governo.
L’Argentina archivia una giornata di euforia finanziaria. All’indomani delle elezioni legislative, gli investitori hanno premiato l’aspettativa di un’accelerazione delle riforme: il rischio Paese scivola di 373 punti a 708, i bond in dollari mettono a segno rialzi a doppia cifra, la Borsa di Buenos Aires chiude con un balzo superiore al 20% e gli Adr argentini a Wall Street segnano picchi fino a +48%, con Supervielle e YPF tra i migliori. Il peso si rafforza, riducendo la tensione sul cambio.
Cosa ha mosso i prezzi
Il primo driver è la compressione del premio per il rischio sovrano: il ritorno in area 708 punti base riporta l’Argentina sui minimi degli ultimi mesi dopo un’estate volatile. Il movimento è amplificato da posizionamenti difensivi accumulati in precedenza e da flussi in entrata alimentati dall’idea che il governo disponga di maggiore agibilità politica per il pacchetto di riforme.
Le parole di Milei
“Il peggio è alle spalle”, ha scandito il presidente Javier Milei in tv, aggiungendo: “Cercherò i voti che mi mancano per approvare queste riforme”. Tono perentorio, obiettivo chiaro: blindare in Parlamento l’agenda su lavoro, pensioni e fisco e, nel frattempo, ridisegnare la squadra di governo in vista dell’insediamento dei nuovi eletti a dicembre.
Azioni, bond, valuta: i numeri che contano
Sul listino di Buenos Aires l’S&P Merval tocca i massimi di nove mesi. A New York gli Adr bancari (tra cui Grupo Supervielle) beneficiano del repricing atteso sui margini, mentre l’energia (YPF) trae vantaggio dalla prospettiva di capex più prevedibili e di un quadro regolatorio meno intermittente. Sul fronte obbligazionario, i titoli 2029 e 2035 guidano la risalita dei prezzi, con rendimenti in netta discesa. Il peso si rafforza in intraday in area 1.35–1.45 mila per dollaro, segnalando l’uscita dallo stress valutario.
Inflazione e conti pubblici
Il rally non cancella i nodi strutturali. L’Argentina punta a consolidare un avanzo primario senza frenare la crescita: la sfida è calibrare la disciplina di bilancio con misure pro-investimenti. Sul fronte dei prezzi, dopo il picco del 2024 l’obiettivo è ridurre l’inflazione verso livelli più gestibili, mantenendo ancorate le aspettative tramite una gestione prudente del cambio e un percorso credibile di riforme.
Il ruolo degli Stati Uniti
Nelle ultime settimane Washington ha offerto una sponda finanziaria al percorso di stabilizzazione: interventi sul mercato del peso, coinvolgimento di banche internazionali e un ombrello di supporto che ha contribuito a spezzare le spirali speculative e a riaccendere l’appetito per gli asset argentini.
Riforme in calendario
Il mercato guarda ai tempi di attuazione più che all’elenco delle misure. Le priorità elencate dal governo sono tre: lavoro (più flessibilità e semplificazione), pensioni (sostenibilità di medio periodo) e fisco (taglio e razionalizzazione). Se i provvedimenti non arriveranno in Aula entro i prossimi sei-otto mesi, l’attuale euforia rischia di lasciare spazio a presa di profitto e maggiore volatilità.
I rischi da monitorare
Tre i fronti sensibili: un’eventuale eccessiva accelerazione del cambio che eroda competitività; tagli troppo rapidi alla spesa sociale con ricadute sulla stabilità; flussi speculativi in assenza di un miglioramento strutturale della base produttiva. Tradotto: opportunità elevate, ma rischi superiori alla media.
Cambio di aspettative
La seduta “storica” fotografa un cambio di aspettative. La prova di sostenibilità arriverà con il calendario legislativo, il nuovo assetto di governo e la manutenzione del quadro valutario. Per gli investitori, l’Argentina resta un mercato tattico: potenziale di rendimento significativo, ma con nervosismo fisiologico.