La Bce applaude la tenuta del mercato del lavoro europeo; la Fed naviga tra pressioni politiche e inedite sfide culturali.
(La presidente della Bce, Christine Lagarde).
Un lavoro sorprendentemente resistente
Al simposio economico di Jackson Hole, Christine Lagarde, presidente della Bce, ha offerto uno sguardo ottimista ma prudente sulla situazione europea: nonostante il forte rialzo dei tassi e l’inflazione, il mercato del lavoro ha retto grazie a un mix inedito di fattori. L’immigrazione ha giocato un ruolo chiave: solo il 9% dei lavoratori dell’Ue è straniero, ma ha generato metà della crescita occupazionale negli ultimi tre anni. A questo si sommano la stagnazione dei salari reali, la tenuta dell’occupazione e un maggiore ingresso degli over-65 nel mondo del lavoro.
Lagarde ha avvertito che non si può dare per scontato che questa combinazione vincente duri: “Dobbiamo essere cauti nell’assumere che questa costellazione di forze continui”, ha detto Lagarde.
Guardare all’“originalità” delle crisi economiche
Rifacendosi al pensiero di Tocqueville, Lagarde ha ammonito che i cicli economici passati non sono modelli ripetibili senza adattamenti. “Storicamente la disinflazione ha un costo”, ha osservato Lagarde, e nonostante gli allarmi iniziali, la disoccupazione non è esplosa come temuto. Capire le dinamiche che hanno reso possibile questa resilienza è essenziale per affrontare gli shock futuri.
La fed naviga tensioni politiche e segnali di svolta monetaria
Sul fronte statunitense, il presidente della Fed, Jerome Powell, ha infuso fiducia agli investitori indicando la possibilità di un taglio dei tassi già a settembre. Il suo discorso è stato prudente: pur sottolineando i rischi inflazionistici legati ai dazi, Powell ha definito il mercato del lavoro “in equilibrio curioso” – con domanda e offerta al rallentatore – suggerendo che una spirale salari-prezzi è improbabile.
La crisi di credibilità delle banche centrali
L’atmosfera attorno alla Fed è tesa. Donald Trump non ha risparmiato attacchi: dalla richiesta di dimissioni di Lisa Cook, accusata senza prove di frode, fino a minacce rivolte allo stesso Powell. Un altro evento simbolico – il Wyoming Blockchain Symposium, con Eric Trump ospite d’onore – è stato interpretato come una sfida culturale: da un lato le istituzioni tradizionali, dall’altro un fronte tech-centrico in rottura con l’establishment.
L’interferenza politica ha acceso gli allarmi: analisti e investitori temono che la legittimità e l’indipendenza della Fed siano in pericolo. Il Financial Times ha parlato del “crepuscolo delle élite dei banchieri centrali”. Anche l’Fmi ha avvertito che gli attacchi alle banche centrali potrebbero destabilizzare i mercati obbligazionari e minare la fiducia degli investitori. Infine, MoneyWeek ha scritto di un “assalto all’indipendenza delle banche centrali” in un contesto di crescente dominanza fiscale.
Il rischio populista, avverte un economista di peso
Glenn Hubbard, ex consigliere economico di George W. Bush, si è unito all’allarme: se i banchieri centrali non ritrovano un dialogo credibile con l’opinione pubblica, la deriva populista rischia di accelerare.
Equilibrio fragile fra resilienza economica e turbolenze politiche
Il panorama che emerge da Jackson Hole è duplice e in tensione. In Europa, il mercato del lavoro sorprende per robustezza, sostenuto da nuove leve e dinamiche sociali. Negli Stati Uniti, invece, si staglia un chiaro conflitto tra la tradizione istituzionale e una narrativa politica aggressiva, guidata dall’antagonismo tra élite tecnocratica e innovazione populista. La sfida è continua: da un lato, la necessità di preservare credibilità e autonomia delle politiche monetarie; dall’altro, il bisogno di rispondere a una società che pretende risposte immediate e percepite come più autentiche.